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铝价攀升过后 亦需回调整理

国内铝价在节前经过一波大幅上涨行情后，目前涨势有所减缓，这主要是受天气及供应的逐渐缓解影响，同时在长假后库存的大幅增加亦使期价的上涨受到一定制约。

目前沪铝的走势依旧比较坚挺，沪铝指数已从前期的元的平台上升至19200上方。当前铝价在大幅上涨后，出现小幅回调亦无碍后市较强的走势。

基本面上，2008年2月13日中铝贵州分公司因冰凌雪灾导致停产的电解铝生产线恢复产能1%，8台电解槽启动通电，这标志着中铝公司抗灾减灾工作取得阶段性成果。

2008年，贵州电遭受50年一遇特大凌冻雪灾，中铝公司在黔企业顾全大局，积极支持、坚决响应贵州省政府号召，在电遭遇极端困难情况下，安全有序组织生产线退出生产。近一个月以来，在中铝公司党组领导下，他们认真贯彻落实公司要求，抓紧时间开展设备维护，认真制订恢复生产方案，组成了多个专业组积极实施。

中铝贵州分公司目前虽然仅恢复1%产能，但据专家估计，中铝贵州分公司全部恢复生产仍需要一个艰苦过程。

因此节前中国因暴雪灾害引发电力中断，使得国内外铝价大幅上涨。虽然国内的灾情正在逐步缓解，但目前南非、塔吉克斯坦亦因天气问题出现减产的情况。据路透社报道，南非电力公司（Eskom）称正在采取多种方法，寻求减少工业用户的电力需求。南非有三家铝冶炼厂由该公司供电，总产能约为140吨/年。可以预期：因区域性电力短缺，势必影响全球现有产能，尤其是未来产能的扩张，从而造成供应增速的下降。

而南非地区和塔吉克斯坦的产能下降，将引发今年基础金属市场的供给紧缩，特别是铝市场。因此渣打银行也下调了全球市场铝的过剩供应量，并将今年铝价的预期值从原来的2395美元/吨上调到2625美元/吨。

高盛日前也发表报告指出，中国铝业(601600行情,股吧)受惠全球铝供应减少及国内雪灾过后铝价上升，其盈利增长可抵消灾后重启生产成本。因此，该行调高中国铝业目标价由13港元升至15港元。

同时高盛称，占全球铝产量3.6%的南非炼铝厂因缺电于今年余下时间停产，今年以来伦敦金属交易所铝价已上升10%。此外，该行估计雪灾已令内地130万吨炼铝停产，占今年国内产量8%，而内地铝价今年以来上升9%。高盛认为，内地铝业基础现结构性改善，因炼铝厂回复正常生产需时6个月，令今年损失50万吨产量数控机械，雪灾亦令250万吨产能延迟释放。此外，建筑工程以及电分别占国内40%及20%铝需求，灾后重建令铝需求增加。上述因素均令内地铝供应轻微功分器短缺10万吨，以往则是过剩50万吨。

据美国铝业协会2月13日表示，美国1月原螺纹机铝产量年率增16.2%至2,753,902吨，而2007年1月为2,370,757吨，因此1月产量年率为2003年3月以来较高。

铝业协会指出，1月产量年率较2007年12月的2,712,197吨增长1.5%。1月实际产大石桥量为233,254吨，高于2007年同期的 201,352吨和12月的230,351吨。1月平均日产量为7,524吨，2007年1月和12月分别为6,495吨和7,431吨。

美国1月产量增加，出现净出口，同时国内长假部份工厂停产，使得国内库存被受压力。据2月15日统计，沪铝库存量119279吨，为去年来较大量。

小结：

虽然目前国内外铝库存量还异常高涨，但近期在中国、南非等国电力短缺和气候因素影响，产量已经受到冲击，产量受损的持续性是否会改变市场对2008年供求关系的预期，将是决定铝价格趋势的根本因素之一。

目前，市场的焦点更多地集中在：美国经济衰退的风险、2008年产量的增长将导致大多数金属出现过剩等预期上。然而，如果中国、南非等国产量受损持续，使得市场的焦点集中到供应面，引发市场对于2008年某些金属供求关系的重新评估，若从此前普遍的过剩转变成基本平衡甚至短缺，将对价格趋势形成很大的冲击。

随着长假过后国内的下游企业开工率正在逐渐的增加，因此在面临即将到来的旺季消费，国内一季度的原铝产量将数显显微维氏硬度计您了解多少？备受关注，预期会出现较大下滑，拖累净出口水平下降，甚至有关键战略材料已成为制约国民经济发展和国防工业建设的瓶颈国外机构预期中国原铝可能出现净进口，价格还未失去继续上涨的动能。因此在铝价出现回调后亦可波那末段性建仓。